Embracer Group publicerar delårsrapport Q1, april-juni 2025: Justerat EBIT uppgick till 75 MSEK

FÖRSTA KVARTALET, APRIL-JUNI 2025 (JÄMFÖRT MED APRIL-JUNI 2024)

• Nettoomsättningen minskade med -31 % (-2 % organisk tillväxt) till 3 355 MSEK (4 893). Omsättningen per rörelsesegment:
  • PC/Console Games: minskade med -38 % (-22 % organisk tillväxt) till 1 641 MSEK (2 656).
  • Mobile Games: minskade med -63 % (-5 % organisk tillväxt) till 520 MSEK (1 389).
  • Entertainment & Services: ökade med 41 % (52 % organisk tillväxt) till 1 193 MSEK (848).
• EBIT¹⁾ uppgick till -257 MSEK (-1 453), en EBIT-marginal om -8 % (-30 %). Justerat EBIT minskade med -87 % till 75 MSEK (579), vilket motsvarar en Justerad EBIT-marginal om 2 % (12 %).
• Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 457 MSEK (-362). Nettoinvesteringar i immateriella tillgångar uppgick till -750 MSEK (-999). Fritt kassaflöde efter förändring i rörelsekapital uppgick till -223 MSEK (-120).
• Resultat per aktie före utspädning uppgick till -2,01 SEK (-9,23) och efter utspädning till -2,01 SEK (-9,23). Justerat resultat per aktie uppgick till -0,69 SEK (0,42). Justerat resultat per aktie efter utspädning uppgick till -0,69 SEK (0,41).
• En justerad EBIT om minst 1 000 MSEK prognostiseras för räkenskapsåret 2025/26.

¹⁾ EBIT motsvarar Rörelseresultat i Koncernens rapport över resultat.
I denna rapport avser samtliga jämförelsetal inom parentes motsvarande period föregående år, om inte annat anges.

KOMMENTARER FRÅN VD:
FOKUSERADE PÅ VÅRA STYRKOR, FÖRENADE I VÅRT SYFTE – BYGGER FÖR FRAMTIDEN
Våra övergripande koncernresultat för Q1 speglas av ett lugnt kvartal inom PC/Console. Detta år kommer att vara ett övergångsår när det gäller egna stora lanseringar och vi kommer att vara mycket fokuserade på operativt och strategiskt genomförande. I samband med den förväntade noteringen av Coffee Stain Group mot slutet av 2025 kommer Embracer att utvecklas till Fellowship Entertainment, ett bolag med IP-fokus drivet av skickliga kreatörer och starka varumärken i en struktur som möjliggör fokus och operativ disciplin. Genom initiativ för att förbättra och förenkla vår verksamhet, i kombination med en starkare lanseringsplan, har vi en grund för långsiktigt värdeskapande.

STARK GRUND FÖR VÅRA KREATIVA TALANGER OCH IP-PORTFÖLJ
Under det senaste året har vi gjort betydande framsteg i att transformera koncernen. Asmodee noterades framgångsrikt i februari och vi har stärkt vår balansräkning avsevärt. Coffee Stain Group är på väg mot sin separata notering senare detta kalenderår. Med en kraftfull kombination av starka IP:n, engagerade communities och innovativ talang är vi övertygade om dess framtid som ett fristående bolag.

När Embracer utvecklas från en kollektiv till en sammanhållen verksamhet genom Fellowship Entertainment kommer det att inneha en av de mest attraktiva IP-portföljerna i branschen med globalt erkända varumärken så som Sagan om Ringen, Tomb Raider, Kingdom Come Deliverance, Metro, Dead Island, Darksiders och Remnant. Vi lägger grunden för en mer agil och mer stärkt organisation centrerad kring sådana IP:n.

Under vårt första kvartal uppgick den organiska tillväxten till -2 % med en nettoomsättning på 3,4 miljarder SEK och ett justerat EBIT på 75 miljoner SEK, ned från 579 miljoner SEK i Q1 föregående år, eller cirka 250 miljoner SEK exklusive de avyttrade tillgångarna Easybrain och Gearbox. Samtidigt har vårt capex minskat till 784 miljoner SEK under Q1 från 967 miljoner SEK året innan, exklusive avyttrade tillgångar. På en rullande 12-månadersbasis förbättrades det fria kassaflödet till 1,2 miljarder SEK, jämfört med -0,2 miljarder SEK under föregående period. Dessa är viktiga steg när det gäller underliggande kassaflödesgenerering.

Kvartalet gav ett bidrag i linje med våra förväntningar för Mobile och Entertainment & Services, men för PC/Console var kvartalet svagare än väntat på grund av lägre katalogförsäljning. Vi är fortsatt entusiastiska över att Kingdom Come Deliverance II anses vara en kandidat för Game of the Year. I Q1 lanserades flera konkurrerande spel, vilket ledde till ökad konkurrens om spelarnas tid och uppmärksamhet. Detta resulterade i att vi såg en avmattning i antal spelare för Kingdom Come Deliverance II. Vi svarade med att intensifiera våra insatser inför Q2 och framåt; våra team fokuserar på att öka spelets räckvidd genom större nya innehållslanseringar. Vi har redan sett effekter av dessa insatser tidigt under Q2. Legacy of the Forge, den andra expansionen, som lanseras i höst, kommer att tillföra verkligt djup i spelupplevelsen för att öka engagemanget, och en tredje expansion är planerad till högtidssäsongen.

Vidare gällande Q2 har Killing Floor 3, som släpptes i juli, fått ett blandat mottagande och har presterat något under våra initiala förväntningar. Med kommande uppdateringar och en nära dialog med spelare bedömer vi att spelet har fått en tillräckligt stabil start och kan leverera långsiktigt värde. Den 1 augusti lanserades Titan Quest II i early access, spelet fick positiv spelarfeedback och engagerade många, efter en längre utvecklingsperiod. Vi ser nu fram emot utökat innehåll och en fullständig release, inklusive på konsol, för detta action-RPG-spel som sticker ut på marknaden.

KORTSIKTIGT FOKUS, LÅNGSIKTIGT VÄRDE
När vi går vidare tar vi en konservativ hållning för det innevarande året, vilket återspeglar en avvägd syn på tidsplan och prestation för vår PC/Console-releaseplan samt en möjlig fortsatt dämpad utveckling i vår katalog efter Q1.

Detta år är en övergångsperiod då vi lägger grunden för Fellowship Entertainment och fokuserar på att bygga en verksamhet ledd av nyckel-IP och stärkta team, i en struktur som möjliggör fokus och operativ disciplin. Det är avgörande att vi prioriterar kvalitet och långsiktigt värde i våra releaser framför kortsiktiga vinster.

Vi förväntar oss nu att det innevarande räkenskapsåret kommer att leverera minst 1,0 miljarder SEK i justerad EBIT. Sammantaget, jämfört med föregående år, har vi tagit höjd för ytterligare förskjutningar av en eller flera av de mer betydande releaserna som för närvarande är planerade till Q4, liksom en mer dämpad tillväxttakt för Mobile, negativ valutapåverkan samt lägre katalogförsäljning. Denna konservativa hållning ger potential till uppsida, som vi kommer att arbeta målmedvetet för att realisera. För Q2 förväntar vi oss ett resultat i stort sett i linje med Q1 vad gäller justerad EBIT, drivet av utvecklingen för titlar som redan släppts i juli och augusti.

Vi ser inga väsentliga förändringar i ledningens förväntningar för räkenskapsår 2026/27 och 2027/28. Vi har en av branschens mest attraktiva pipelines och har fortfarande 9 AAA-spel planerade, exklusive eventuella AAA-spel finansierade av partners. Som tidigare nämnts kommer ett eller ett par av dessa spel sannolikt att förskjutas till räkenskapsår 2028/29, men vi ser en tydlig ökning i releasetakten jämfört med vårt genomsnitt på drygt ett AAA-spel per år under de senaste fem åren. Vi förväntar oss att den ökade releasetakten i kombination med lägre fasta kostnader kommer att stärka det fria kassaflödet markant från och med räkenskapsår 2026/27.

Coffee Stain Group presterar i linje med förväntningarna, med en intakt outlook. Vi ser att det finns utmaningar relaterade till Fellowship Entertainment och vi är fullt medvetna om dessa. Samtidigt ser vi också potential för betydande långsiktigt värdeskapande. Under de senaste månaderna har jag ägnat mycket tid åt att lyssna på våra team och bolag. När vi nu går in i nästa fas av vår transformation vill jag delge mina tre omedelbara prioriteringar för mig själv och ledningsgruppen, med syfte att förbättra både lönsamhet och fritt kassaflöde:

1. IP-ledd fokus – vi intensifierar vår största styrka: att ge talangfulla team förutsättningar att leverera oförglömliga upplevelser baserade på globalt älskade IP:n. Det gör vi genom att en öka kapitalallokeringen till våra core-IP:n. Under många år, och över hundratals spelreleaser, har våra core-IP haft en ROI på 3,1x jämfört med none-core på 1,6x. Core-IP stod för 20 % av capex för ett år sedan, förväntas nå 40 % i år och kan på längre sikt nå 80 %, i takt med att vi fortsätter att minska investeringar i none-core-IP. Utvecklingscykler för spel är 3-5 år, och vi är nu nästan 2 år in i denna omställning.
2. Operativ disciplin – vi byter inte bara namn på vår koncern, utan vi gör även om verksamheten för att skapa ett powerhouse inom PC/Console. Detta sker genom smartare samarbeten, ökad strömlinjeformning, delade tjänster och med AI som en alltmer stödjande kraft. Dessa faktorer kommer att vara avgörande för att frigöra värde och öka marginalerna.
3. Riktade kostnadsinitiativ – vi fokuserar på kontinuerliga förbättringar samt riktade kostnadsinitiativ kopplade till underpresterande verksamheter, för att frigöra kapital att använda med bättre avkastning. Dessa initiativ kan potentiellt inkludera avyttringar. Tillgångar som vi hittills har kategoriserat som icke-strategiska hade ett negativt justerat EBIT-bidrag på 250 miljoner SEK och en marginalpåverkan på 2 procentenheter på proformabasis under de senaste tolv månaderna.

Vår avsikt är att återföra överskottslikviditet till aktieägarna – antingen genom utdelning eller aktieåterköp. Innan detta kan kommuniceras och utföras behöver vi besluta och kommunicera den avsedda balansräkningen för Coffee Stain Group vid börsnoteringen, samt justera vissa bankavtal som vi bedömer är mer tekniska justeringar med anledning av vår starka nettokassaposition.

ERKÄNNA UTMANINGAR, MEN HÅLLA KURSEN
Detta är ett avgörande ögonblick. Det är dags att kanalisera vår energi och skärpa vårt fokus. Vår ambition är enkel och fokuserad: leda med distinkt IP; leverera med klarhet och disciplin; och förverkliga vår fulla potential. De val vi gör nu kommer att avgöra, inte bara vad vi åstadkommer, utan också vilka vi blir.

Det är både en ära och ett stort ansvar att leda Embracer, snart Fellowship Entertainment, in i nästa kapitel. Jag vill rikta ett stort tack till styrelsen, och särskilt till Lars, för det förtroende och den tillit de visat mig. Lars entreprenörsarv har lagt grunden som vi nu står på.

Vi är redo att forma det som kommer härnäst.

Phil Rogers
VD